投资要点    国际煤价涨跌互现。5月23日,纽卡斯尔港现货价74.33美元/吨,周环比下跌0.27美元/吨;欧洲ARA三港动力煤价格75.11美元/吨,周环比上涨0.02美元/吨;南非RB动力煤价格75.83美元/吨,周环比上涨0.06美元/吨。5月22日,澳大利亚BJ动力煤价格74.45美元/吨,周环比下跌0.1美元/吨。    

港口:动力煤平仓价普跌。5月26日,秦皇岛港动力煤平仓价普遍下跌,动力末煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平仓价分别为565元/吨、525元/吨、455元/吨、405元/吨,周环比均下跌10元/吨。5月21日,环渤海动力煤平均价537元/吨,周环比持平。   

 坑口:产地炼焦煤价格下跌。5月26日,平顶山地区动力煤出厂含税价为390元/吨,周环比下跌10元/吨,1/3焦煤和主焦煤出厂含税价分别为900元/吨和950元/吨,周环比分别下跌50元/吨和70元/吨;开滦肥精煤和焦精煤坑口含税价分别为920元/吨、930元/吨,周环比均上涨5元/吨;石家庄焦精煤出厂含税价为930元/吨,周环比下跌10元/吨;邢台1/3焦精煤车板含税价为890元/吨,周环比下跌20元/吨。    

航运价格:沿海煤炭运价连跌4周。5月23日,秦皇岛至广州运价为32.7元/吨,周环比下跌1.9元/吨;至上海运价为23.2元/吨,周环比下跌1.7元/吨;至宁波运价27.5元/吨,周环比下跌1.8元/吨;至福州运价32.2元/吨,周环比下跌1.7元/吨。    

煤炭库存:秦港库存连续四周上升。1)煤矿:2014年4月末,山西国有重点煤矿库存1614万吨,环比减少4万吨,同比增加517万吨。2)港口:5月26日,秦皇岛港内贸煤库存606万吨,周环比升36万吨;广州港库存为321万吨,周环比降24万吨。3)电厂:截止2014年5月10日,重点电厂煤炭总库存7330万吨,较4月末升126万吨,库存可用天数为22天,与上月末持平。    

本周观点:5月以来,火电厂受水电冲击明显,日耗下降库存攀升,电厂采购积极性下降,沿海煤炭运价连续4周下跌。在销售压力下,中煤5月中旬下调销售价格,对沿海动力煤市场形成一定冲击,近期动力煤市场将维持弱势格局,维持行业“中性”评级。

风险提示:经济增速低于预期;产能释放超预期。

• [责任编辑：Ginna]