主要化工品价格走势：上周主要化工产品价格涨多跌少，中信证券跟踪的66 种产品中，10 种下跌，16 种上涨。其中跌幅居前的有主焦煤(-3.66%)，R134a(-2.49%)，硬泡聚醚内(-2.48%)；涨幅居前的有丁二烯(5.38%)，甲苯(3.59%)，纯苯(2.66%).

主要产品与其原料价差走势：上周主要产品价差涨跌不一，其中，尿素价差上涨7.14%，聚合MDI 价差上涨1.73%，MTO 工艺价差上涨1.66%；而环氧乙烷价差下跌5.38%，纯MDI 价差下跌1.48%，磷酸二铵价差下跌0.63%，草甘磷价差下跌0.24%。除尿素、MTO 工艺、纯碱和磷酸二铵外，中信证券所有跟踪的产品价差均小于全年平均值。

钛白粉迎来大幅提价。上周钛白粉生产龙头四川龙蟒宣布从7 月3 日起，签约经销商价格上调100 元人民币每吨，其他客户在6 月执行合同价的基础上上调300 元人民币每吨，幅度约2%，涨幅再创年内新高。此次涨价主要因为商业库存降至市场低位，同时北美市场需求旺盛，出口量大幅提升带来供需紧张。但由于目前钛白粉行业产能过剩格局未变，此次价格上涨幅度有限。

R22 价格继续微涨，受益于夏季高温空调热销。上周R22 价格弱势微涨，市场成交重心上移至13000 元/吨。虽然下游用户及经销商对高价接受程度较差，拿货积极性一般，但是受今年夏季普遍高温天气影响，预期旺季空调销售有望继续向好。另一方面由于受配额影响市场R22 供应收缩，预计短期内市场继续盘整向上。

风险因素：大宗品整体进入淡季；环保因素趋弱导致部分周期品回调。

投资策略：季节性需求转好促使部分大宗化工品价格底部反弹。前期化工板块有所调整，我们认为部分基本面稳定、产品景气周期上扬的行业龙头也已调整到历史估值底部，建议关注。重点关注防御性较强、基本面稳定向好的低估值龙头万华化学、金正大；长期看好民爆行业加速整合的机会，推荐其中的爆破服务领域龙头企业宏大爆破；超纤行业受益于产品升级带来市场空间扩大，环保压力促使供给端收缩，推荐龙头企业华峰超纤；橡胶制品行业受益橡胶价格持续走弱和整合加速，我们建议持续关注龙头赛轮股份、三力士；橡胶助剂持续价格上涨，龙头企业业绩弹性大，建议关注阳谷华泰的投资机会。

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