6月下旬以来，铁矿石价格从低位开始反弹，从最低点的656元/吨上涨至7月8日的720元/吨，上涨幅度接近10%，在经历了前期的大幅下跌之后，市场后期价格将如何演绎，我们认为，目前市场情绪相对乐观，反弹尚未结束，但受制于疲弱的基本面，中长期铁矿石价格反弹空间有限。

　　微刺激政策不断，市场预期微调

　　进入2014年，国内宏观经济增速放缓，房地产市场表现低迷，市场对整个钢铁行业预期并不乐观，面对经济数据的转弱，政府不断推出微刺激政策，在投资领域推出了铁路基建、棚户区改造、80个项目领域引入民资、加快西部地区基础设施建设等政策;在财政政策方面试点地方债自发自还，盘活存量;货币政策方面定向降准扩大、重新计算存贷比计算口径等，保证市场流动性。7月7日，李克强总理在与德国总理默克尔的会谈中指出：“不搞强刺激，而是在区间调控基础上加强定向调控”，总理的表态说明以往那种依靠钢筋、水泥堆砌经济发展的大规模投资刺激政策很难再出台，后期经济政策仍以微调为主。不断的稳增长政策使得市场悲观预期开始微调，6月份汇丰制造业PMI、统计局官方制造业PMI均位于枯荣分界线50之上，汇丰制造业PMI今年首次突破50，官方制造业PMI为51，创年内新高。市场信心回暖，对钢铁行业预期偏多，在消息面上带动矿价反弹。

　　基本面继续恶化可能性减小

　　铁矿石基本面目前来看仍不乐观，四大矿山力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG13-14年新增产能1.78亿吨，2015年将继续增加产能1.95亿吨，由于国外钢厂的需求相对稳定，后期增产的铁矿石大部分将销往中国，港口进口铁矿石库存持续维持在1亿吨以上，铁矿石供给压力仍将继续。由于汇率的降低，铁矿石融资风险逐渐暴露，银行已经开始收紧对铁矿石融资的授信。铁矿石下游钢铁行业短期内景气度难以提升，国内总需求下降的情况下，钢铁行业产能相对过剩的情况很难改变，房地产行业的低迷无论是对钢材的实际需求以及市场信心方面都是利空。我们也应该看到，经历了前期的大跌之后，铁矿石期货继续做空的动能减弱，市场利空对铁矿石期货价格压制的边际效应正在减弱，后期基本面出现重大利空的概率正在减少。

　　南方“出梅”，钢材市场需求阶段性反弹

　　进入6月份，上海地区三级大螺纹现货价格维持在3060元/吨一线，该价格已经维持了一个月以上，现货价格上下两难，价格的持续低迷，钢厂和贸易商均不愿意继续降价销售，向上则受到终端需求的抑制，南方的雨季影响了建筑工地的施工，接下来的日子里，南方将走出雨季，钢价有望获得阶段性“喘息”的时机。

　　综上，我们认为与前期相比，市场已经出现了某些改变，虽然这些改变是微小的，但在这个阶段支撑铁矿石价格小幅反弹，建议投资者可以逢低进多。

• [责任编辑：Sophie]