近日，国内商品期货市场整体走势强劲，黑色系尤其凶悍，焦煤、焦炭、铁矿石、热卷四大期货品种主力合约均报涨停。A股市场钢铁板块亦表现突出。分析人士认为，钢厂节后复产已经逐渐提上日程，但受资金限制速率较慢，加上未来到港量有所减少，现货供应量在二季度之前都存在一定的紧缺，价格仍有继续上行的空间，黑色系将迎来“暖春”。

　　黑色产业链画风突变

　　节后，黑色产业链品种纷纷强势反弹。从行情启动的时间来看，黑色系最先启动的是煤焦品种，在11月下旬出现明显的止跌反弹，而螺纹钢和热卷虽然在11月下旬也出现上涨，但由于震荡较为剧烈，涨幅相对有限，直到12月中旬，铁矿石价格才开始出现明显的上涨。

　　南华期货研究员马燕介绍，本轮商品筑底以来，黑色系商品在整个大宗商品中可谓是表现最为强势的，自2015年12月初到春节后首周，螺纹钢反弹超21%，铁矿石反弹近30%。究其原因，一方面是因为经历了2015年一波较为惨痛的下跌以来，黑色系商品已不具备进一步深跌的空间和动力，属于大宗商品中调整较为充分的板块。另一方面，全球金融风险缓释下的短期基本面改善、市场情绪偏多均是支撑黑色系近期持续反弹的主要因素。

　　银河期货研究员白净介绍，在众多品种中，铁矿石表现相对更强一些，主要是铁矿石在一季度供给上占比全年最低。因钢厂利润恢复，节后也就是在2月底3月初钢厂复产预期较强，对铁矿需求预期向好。钢材方面主要是低库存、低供给。目前不确定因素在于需求再加之复产的预期导致相对铁矿石要弱一些。

　　“供给侧改革之声犹在耳畔，需求侧刺激却已是箭在弦上。”银河期货钢铁事业部指出，无论是供给侧继续改革，还是需求侧刺激政策实施，在当前都无法被证伪，从中长线来看，黑色行情走势难以判断。螺纹钢库存低、开工率助推行情上涨，截至2月19日，螺纹钢库存量为508万吨，较去年同期低约100万吨，近期虽增长较快，但仍低于去年同期水平，且库存转增时间较去年同期推迟近20天。在库存偏低的同时，钢厂开工率一直维持在74%的低位水平，使得市场对旺季想象空间更大。铁矿库存水平虽较高，但回顾近三年来表现，一季度铁矿发货量均为去年低位水平，在钢价上涨之际，铁矿同样易涨难跌。

　　东证期货研究所副所长孙枫认为，涨价背后的原因是多方面的，最重要的原因是供给明显收缩之后形成的短缺预期。由于黑色价格持续下降，对煤矿和钢厂的生产都产生了明显的压制，煤炭港口库存不断走低，同时钢厂高炉检修率一路走高，钢材市场的库存持续下降，过低的库存状况叠加12月中央经济工作会议传出的供给侧改革和宏观数据中透露的经济回稳迹象等利好因素，黑色系价格开始全面走高。而且，在去年12月到今年1月价格走高的过程中，因为资金、环保和季节性等原因企业的生产并未及时跟进，导致市场上更强的价格上涨预期。

• [责任编辑：Chen Zhen Seng]