中国铁合金网讯：公司于2016年4月28日发布2015年数据和2016年一季报,2015年实现营业收入77.55亿元,同比下降23.54%;利润总额-5.38亿元,归属上市公司股东净利润-6.62亿元,因报告期钨和稀土价格大幅下跌,利润较上年同期有显著下降,公司积累过多库存导致。2016年一季度实现营业收入14.83亿元,比上年同期增加3.17%。归属于上市公司股东的净利润2.07亿元,同比下降17.49%。扣非净利润为-1.26亿元。

毛利大幅下降,库存增加导致减值加大。公司毛利2015年约13亿元,比上年30亿元大幅减少近17亿元。毛利降低主要来自磁性材料、电池材料、稀土和房地产业务。钨钼金属制品受到价格下降影响较大,尽管毛利率只是小幅下调,但毛利下降近30%。此外,受到2015年1至10月价格持续下降的影响,公司钨和稀土库存较多导致资产减值大幅增加至4.6亿元。

稀土和钨价格反弹,新建产能有望使业绩反弹。钨价从去年低点至现在反弹已有30%,价格上涨仍在持续,钨上下游价格传导迅速,使得涨价过程中成本相对较低,售价更高。2015年公司子公司金鹭数控刀片和刀具、虹波钼业ADM生产线、金龙3000吨磁性材料、和都昌4500吨钨钼浮选生产线转固投产,2016年有望大幅释放产能。价格上涨和产能释放有望使公司业绩出现较大反弹。

布局新能源电池材料,未来或可成为业绩亮点。公司已有1万吨氢氧化锂、钴酸锂等锂离子产能,金明4000吨锂离子电池材料项目已完成投产,二期6000吨锂离子项目生产线也已启动。

预计全面达产后,年可实现产值18亿元。公司一季度与加拿大石墨烯厂商Grafoid公司签订备忘录,或认购不超过20%的股份,并在中国合资生产、研发石墨烯系列产品,提前布局下一代正极和电解液材料。

盈利预测:我们预测公司2016-2018年的EPS分别为0.09元、0.20元、和0.29元。对应前一天收盘价10.37元,动态P/E分别为235.74、110.87、75.99。给予公司“中性”评级。

风险提示:稀土、钨、钼价格下跌,钨产能过剩没有缓解、锂电池材料竞争加剧、毛利率下降。（来自互联网）

• [责任编辑：Jiang Li Juan ]