周一(6月5日)，商品期货市场今日收盘涨跌不一，黑色系显著分化，动力煤涨超2%，铁矿石涨近2%，螺纹钢跌近4%，热卷跌近3%;化工品震荡偏强，聚烯烃类走弱，PVC跌超3%;有色金属涨跌不一，沪铅涨超2%，沪锌跌超1%;贵金属维持强势;农产品多数飘红，大豆涨近2%。

　　与此同时，央行重启28天逆回购，流动性预期出现改善，国债期货高开高走午盘收红。十年期国债期货主力合约T1709收盘涨0.26%，五年期主力合约TF1709收盘涨0.14%。

　　自5月中旬暂停28天逆回购以来，央行今日公开市场操作首次再现28天品种。据央行公告，6月5日，央行以利率招标方式开展了700亿元逆回购操作，7天、28天品种分别为400亿元和300亿元，中标利率分别为2.45%和2.75%，与前期持平。因当日有300亿元14天逆回购到期，故总体实现净投放400亿元。

　　黑色系分化走向“两极”焦煤、铁矿涨幅居前

　　黑色系板块5日备受关注，板块内多种商品大涨，同时也有不少商品飘绿。据市场分析称市场下游需求仍旧有限一直制约钢价抬升。以建材为例，夏季用钢量受天气以及工程施工的影响较大，国家基建政策也影响着建筑用钢量。据统计局最新数据显示，1-4月，全国城镇固定资产投资同比增长8.9%，增速比1-3月低0.3个百分点;基础设施投资同比增长23.3%，增速比1-3月回落0.2个百分点。随着夏季气温不断升高，雨季即将到来，预计后市建材需求将进入平缓紧缩期。对于汽车用钢来讲，受气温以及雨季影响较小，但持续偏弱的需求并没有明显利好提振，因此短期内板材需求量难有提升。

　　此外，随着年中时点临近，第二次MPA考核、跨季资金需求大增对流动性的冲击不可轻视，且美联储6月加息概率仍高，后续流动性波动加大将难以避免。市场资金紧张将对资产价格形成压力，尤其是增加了持有成本从而降低了对商品的需求。

　　另外值得注意的是，虽然铁矿石扬眉吐气大涨近2%，可客观上国内钢市已进入了传统的消费淡季，市场成交乏力，钢价依然下跌。进口铁矿石价格也在继续下行，已跌至去年10月份以来的阶段性低位。

　　据最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于129.27点，一周下跌0.81%。受钢材期货市场全线下挫的影响，现货钢市的心态转为悲观，商家报价逐步回落。与此同时，终端用户在采购上的观望态度较强，市场整体成交乏力。目前，虽然钢市库存压力并不太大，新资源抵达仍需时间，但市场预料钢厂的复产速度将会加快，后期钢市供需矛盾依然突出。

　　铁矿石市场也在下行通道之内。据机构最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格基本平稳。目前，国内钢厂正在逐步增加进口矿的使用比例，对国产矿的需求趋弱。进口矿价继续下跌，截至1日，62%品位铁矿石指数报收于每吨56.4美元，一周下跌1.6美元/吨，创出去年10月11日以来的新低。当前港口进口矿现货资源十分充足，库存总量突破了1.4亿吨的大关，钢厂无太强的补库意愿，以按需采购为主。

　　与此同时，虽然焦煤也取得涨1.6%的成果，但是未来预期和铁矿石相比也并未好到哪去。

　　上周焦炭、炼焦煤现货同样继续下跌，因此，焦炭、焦煤期货维持大幅贴水，6月份是钢材传统需求淡季，螺纹补跌对煤焦形成拖累，但期货大幅贴水对做多更为有利。此外，上周钢材价格开始转跌，焦炭、炼焦煤价格继续下跌，钢厂利润高位运行。上周焦炭、焦煤期价跌幅大于螺纹、铁矿期货，煤炭供应同比大幅增长是压制期价的主要原因。从持仓来看，目前煤焦主力1709合约仍维持净多持仓，显示煤焦暴跌后风险得到释放，高贴水下主力保持着较强的做多热情，因此煤焦期价进一步下跌空间不大。套利方面，焦炭、焦煤1709合约比价下降至1.48，独立焦化企业开工率上升，且焦炭销售困难，焦炭基本面不佳，目前独立焦化企业炼焦煤库存下降较低水平，对炼焦煤去库存引发的下跌偏短利空，中期则反而有利于炼焦煤价格企稳。

　　螺纹钢又双叒跌惨了还得面临节性压力

　　今日的期货市场上，螺纹钢无疑是“最瞩目”的商品种类之一，今天全天一路飘绿，收盘时已跌近4%。

　　中央第3批环保监督结束后，5月23日到6月2日，共7个交易日，螺纹钢主力合约1710最高下跌了近11%。钢价快速下跌有三方面的原因：一是市场预期未来供应压力增加;二是临近消费淡季;三是市场资金在6月较为紧张。

　　根据测算，目前螺纹钢吨钢利润达800元/吨，部分效益好的钢厂利润有1000元/吨左右。超高的盈利对应的却是较低的高炉开工率和产能利用率。数据显示，截至上周高炉开工率为76.24%，环比前一周上升了1.1%。与此同时，钢厂产能利用率也由83.21%上升至83.53%。据了解，部分停减产的钢厂在5月中旬后陆续开工，未来一至两周或可继续看见供应上升。

　　5月中旬，铁矿石港口库存一度达到1.39亿吨，62.5%的pb粉日益宽松，高低品矿石价差跌至120。随着热轧生产利润的消失，环保限产的发酵以及废钢的逐步替代，铁矿石价格快速下跌。由于新建产能的投产，二三季度矿石发货量将出现明显增加，而远期的终端消费却不乐观，矿石市场过剩表现比较明显，原料成本的下降势必影响钢材的中长期价格。

　　此外季节性淡季压力也在显现，根据统计局数据，1—4月，我国商品房销售面积累计同比增长15.7%，环比1—3月下滑3.8%，但是我国房屋新开工面积1—4月累计同比增长11.1%，环比1—3月仅下滑0.5%。而从房地产开发投资完成额来看，1—4月累计同比增长9.3%，环比1—3月上升0.2%。1—4月本年土地购置面积增长8.1%，环比1—3月上升2.4%。

　　　　但是从季节性因素来看，接下来华东地区将进入梅雨季节，北方部分地区将进入高温天气，钢材的终端消费将环比出现下滑。从华东地区线螺采购量可以明显看出6月、7月、8月三个月的消费环比4月、5月下滑5%左右。

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