长久以来，钢市行情在三四月份都有“金三银四”的说法。然而，今年迎接钢贸商的却是春节后钢价的跌跌不休。随着4月的临近，库存高企叠加资金压力增大，贸易商的情绪转向悲观，挺价意愿转弱，致现货大幅下跌。与此同时，中美贸易战更是加大了市场悲观预期。在钢价现货下跌的同时，A股市场中的钢铁股走势也难言乐观。近期，新钢股份、柳钢股份、韶钢松山、西宁特钢等多只钢铁股的6天最大跌幅已经超过20%。

　　钢材间接出口承压

　　随着美国政府和中国摆开对垒阵势，围绕贸易战的各种不和谐音不绝于耳。正当人们认为，中美贸易战有可能趋于缓和之际，近日美AccurideCorporation公司和MaxionWheelsAkronLLC公司向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，要求对原产于中国的钢制轮毂产品发起反倾销及反补贴调查。据美方统计，2017年我国对美出口涉案产品约4.2亿美元。

　　3月29日商务部新闻发言人高峰表示，对中国产品征税，这是公然违反世贸组织规则，中方将采取一切适当的措施，坚决捍卫国家和人民的利益。希望美方悬崖勒马，否则将奉陪到底。高峰强调，中方发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单，目前还在征求意见，公众评论期到3月31日截止。公众评论期结束后，会根据收集到的有关评论意见，及时评估，适时公布正式实施的时间。

　　3月27日中钢协负责人就欧盟发起钢铁保障措施发表谈话，3月26日欧盟宣布对进口钢铁产品发起保障措施调查，这是美国挑起事端后使问题复杂化的做法，欧盟的这一决定将加剧国际钢铁市场的不安和不稳定性。

　　我们希望欧盟认真评估美国对进口钢铁采取征税措施的影响，审慎采取保障措施。我们呼吁中国政府必要时采取相应措施，一定要严防进口钢铁产品增加冲击中国市场，坚决维护中国市场的稳定，维护中国钢铁企业的利益和权益。

　　“由于中国直接出口美国钢材比重较小，因此关税直接影响相对有限。但是，市场普遍认为中国出口至东盟、韩国等地区的钢材，经过转口贸易和加工之后出口到了美国，因此间接影响较大。”中大期货副总经理景川接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　景川指出，2017年美国共进口钢材3593万吨，前20大钢材来源国占比91%，而这些国家也是中国钢材出口的主要目的地。例如，2017年美国总共从韩国进口钢材365万吨，而我国出口至韩国的钢材数量高达1140万吨，占当年我国出口的15%。

　　此外，由于我国主要钢材出口国和美国主要钢材进口国高度重合，美国加征进口关税对钢材间接出口形成利空。另外，景川表示，我国出口至美国的机械电子设备等商品，很多都是钢材的下游产品，此次在重点征税范围。如果未来出口受阻，必将对国内钢材消费形成不利影响，这也将在一定程度上对钢价构成压力。

　　库存压顶需求延续

　　以往阳春三月本是基建复工的钢铁“旺季”，钢价一般都会稳中上涨。然而，今春的国内钢铁市场表现得却是“旺季不旺”。从进入三月以来，钢材价格持续回落，而目前整体钢材的社会库存也是达到了历史高位，钢贸商出现大面积亏损。究竟是什么原因？

　　据记者了解，自3月初以来，螺纹钢期货主力1805合约先扬后抑，截至3月28日，收报于3431元/吨，累计跌幅达14.56%。跟随螺纹钢期货走势，螺纹钢现货价格同步下调。钢之家市场监测数据显示，截至3月27日，上海螺纹钢价格至3560元/吨，较3月1日4140元/吨大跌580元/吨或14.01%。

　　“如此大的跌幅，明显跌进节前商家冬储的成本线。而贸易走货多数根据下游需求情况决定。虽然黑色系价格时有反弹，但在近两日螺纹钢现货深跌后，多数下游的采购商均处于观望，或者按需采购。从基本面上看，当前市场预期，整体对未来维持偏悲观的判断。”钢之家高级分析师杜洪峰接受记者采访时表示。

　　此外，由于螺纹钢价格大跌，对于年前加速囤货的钢贸商来说，无疑如履薄冰。据光大证券发布的研究报告显示，钢贸商的库存中有30%都是'融资盘’，时间节点在3月25日-31日，且月末也是季末，是还钱的高峰。

　　在山东省济南市一家钢贸商的仓库，各种建筑钢材几乎将仓库堆满，贸易商张兆林表示，今年一二月份冬储备货，他一共存了3万吨钢材，虽然已经陆续卖出了一部分。但库存还有一万多吨，大大高于往年。之所以增加冬储库存，是此前看好今年的行情，然而过完春节后，市场行情却并不如预期的好。

　　过完春节后，钢材价格便出现持续回落，以螺纹钢为例，3月初，价格每吨还在3900元左右，目前已经跌至3700元。而一二月份钢贸商存钢材时价格平均在每吨3800元左右，现在已经跌破了成本价。按照现在的价格出货的话，出一吨就亏钱，也有一些钢贸商直接就封库不卖了，但价格再继续下跌的话，估计会扛不住。

　　中钢协数据显示，2018年3月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续上升，且增幅较以往有所扩大，其中长材库存增幅仍为较大品种。本月库存总量1543万吨，环比增加392万吨，上升34.1%。其中钢材市场库存总量1437万吨，环比增加409万吨，上升39.8%。

　　港口库存106万吨，环比减少17万吨，下降13.5%。分品种来看，螺纹钢本月库存726万吨，比上月增加232万吨，上升46.9%。

　　其中钢材市场库存704万吨，比上月增加242.9万吨，港口库存23万吨，比上月减少11.2万吨。热轧卷板本月库存208万吨，比上月增加27.8万吨，上升15.4%。其中钢材市场库存186万吨，比上月增加24.1万吨，港口库存22万吨，比上月增加3.7万吨。

　　“由于目前钢铁市场上一边是库存的累积，一边是下游需求的延后，钢材价格持续下跌，将钢贸商推至了砍仓的边缘，而一些小型贸易商出于资金回笼压力，开始压价抛售，进一步加剧价格下滑，钢贸商踩踏加剧了价格下滑的速率。”上海绿明工贸有限公司总经理孙鹏接受记者采访时表示。

　　螺纹钢的期现货价格持续下跌是与春节过后下游需求释放不及预期密切相关。钢材社会库存高企，明显高于去年同期，但下游开工晚于往年，供需出现错配。对此，杜洪峰表示，在螺纹钢自身基本面偏弱情况下，中美贸易摩擦升温加剧了市场的悲观情绪。

　　3月23日黑色系期货集体大跌，螺纹钢期货跌停，商品资金大幅出逃49亿，市场风险偏好下降。从近期螺纹钢的持仓量变化来看，3月9日、3月16日、3月23日当周，螺纹钢价格大幅下挫，持仓量持续增加，分别为355万手、377万手、389万手，分别增加53.7万手、22.1万手、12万手，表明有空头资金借助市场氛围做空情况。

　　A股钢铁板块难言乐观

　　在钢价下跌的同时，A股市场中的钢铁股走势也难言乐观。特别是中美爆发贸易争端之后，3月23日，板块内跌停股票数量达到10只，韶钢松山、八一钢铁、华菱钢铁等2017年周期行情中名噪一时的标的股，当天集体栖身跌停板。统计显示，3月22日至28日，除武进不锈累计微涨0.06外，其余正常交易的成分股悉数下跌。此外，16只股票跌幅超过10%，柳钢股份、新钢股份跌幅双双逼近20%。

　　值得注意的是，天风证券在最新的研报中则认为，受中美贸易战与月底中间商为回笼资金而降价出货影响，虽然近期钢价整体显著下挫，但当短期负面情绪消化完毕后，复工推进带来供需趋紧趋势不变。

　　方大特钢在2017年年报当中预计，2018年我国的钢铁行业仍处于转型升级期间，国内钢材供需基本面也将由紧平衡逐步向宽松过度。2017年钢材强、原料弱的局面在2018年或将难以延续，钢企利润将出现高位收窄。总的来看，预计2018年钢材价格将会呈现宽幅震荡走势。

　　“人民币升值和出口地提高关税短期对钢材有所利空，但是我们也要看到这只是影响钢材的因素之一。首先出口占国内钢材市场10%左右，比重并不高；其次虽然受上述因素影响出口难度有所提升，但这种现象并非首次出现，在前面几年其实已经多次发生，出口商应对上已有一定经验。”景川接受记者采访时表示。

　　另外，钢材出口也与出口地经济发展情况联系紧密。目前看来，全球主要经济体经济运行状况良好，经济增速的提升能够带动当地钢材的需求，有利于国内出口。因此这并不意味着国内钢材出口一定会放缓并导致螺纹价格继续下跌。
 

　　此外，杜洪峰表示，当前工业品市场仍然是供给偏强而需求偏弱的状况，期现市场大跌后短期或有反弹，但价格向下的趋势基本可以确定，2015年以来的“牛市”行情或正面临终结。

• [责任编辑：Wang Linyan]