【中国铁合金网讯】2018年，从镍产业链看，镍生铁工厂无疑是苦尽甘来的一年，而不锈钢厂却无法笑逐颜开；镍矿主平平淡淡，纯镍生产商可能是空欢喜一场。

2019年，我们又将迎来什么样的机会？SMM分析师倾尽多月心血，为你总结2018年特点，展望2019-2021年市场机会。目前正在紧锣密鼓排版中，1月初即将上线，以下为市场特点节选，具体各部分详情，请垂询销售经理，吴婷婷（021-51595784）获取《2008-2021年中国镍铬不锈钢产业链报告》。

回顾2018年，镍价跌宕起伏，呈倒V走势，上半年在新能源电池对镍（实际为硫酸镍）消费前景大好的预期下持续拉涨至14000美元/吨以上，后又在上期所可交割镍数量不足及美国制裁俄铝致使市场担忧俄镍受牵连的预期下，4月下旬LME镍价推涨至16690美元/吨，6月初，沪期镍主力高位涨至12万元/吨。但好景不长，硫酸镍价格出现滞涨，致使6月硫酸镍较一级镍（豆）溢价由2018年3月高位2.5-2.7万元/吨回落至3000元/吨。钴价2018年下半年亦滑坡式下跌。“理想很丰满，现实很骨感”成了硫酸镍过产导致行业过剩的真实写照，高涨的预期受现实打击逐渐消退，镍价重回到镍生铁-3系不锈钢定价逻辑。而这一定价逻辑下，因上半年镍价大幅上涨，镍生铁与3系钢厂利润分配为前者大幅盈利，后者勉力生存的不平衡状态，故下半年镍价尽数回吐由新能源推动的镍价涨幅。

2019年，SMM预期镍价将继续回到镍生铁、不锈钢定价逻辑。因高镍三元电池受制于安全性、稳定性问题很难在1-2年内量产，致使新能源汽车行业（具体指三元前驱体）对硫酸镍消费量2019年难以爆发式增长，且新能源汽车补贴退坡致使产业链从下游开始洗牌，逐渐传导至上游。SMM数据，2019年，中国三元前驱体产量预期21万吨，同比增11%，其中高镍材料NCM622，NCM811和NCA占比分别为30%、14%、6%，在此数据情景下，SMM测算的2019年新能源电池对硫酸镍消费量为33.4万吨实物，折合镍金属消费7.4万吨，同比增1.07万吨镍，增幅17%，预计占 中国和全球镍消费量略超6%和3.0%，尽管新能源市场消费增速远高于其他镍下游领域，但因基数小，且放量速度低于市场预期，2019年恐怕难以推动市场美好预期，从而助力镍价上行。

具体供需数据看，2019年全球镍缺口明显收窄，SMM预计2019年全球镍短缺由2018年近8.99万吨收窄至约5600吨。2019年原生镍供应增量近90%来自镍生铁，主要来自最具成本优势的印尼镍生铁。SMM预计，2019年，印尼镍生铁产量较2018年增13.8万吨至38.4万吨镍，增幅56%，中国镍生铁较2018年增2.6万吨至48.3万吨镍，增幅5.70%。但需提醒的是，中印两国镍生铁产量均存不确定性，一是环保压力，二是印尼建设进度的不确定性，镍生铁产量干扰率高于其他原生镍环节。2019年其他原生料供应量预计相对平稳。

下游需求方面，印尼不锈钢因具全球最低的成本优势，2019年产量继续爬升，预计2019年3不锈钢产量300万吨，同比增37.6%。但印尼产量增加则挤压其他地区钢厂生存空间，包括中国。对中国不锈钢行业的影响，体现在致使中国3系不锈钢净出口量持续减少。另外对中国不锈钢行业而言，亦面临着中美贸易摩擦的负面影响，特别是不锈钢餐具、厨具等制品行业恐因出口减少2019年陷入负增局面，抵消部分石化、环保设备行业对不锈钢的消费增量。受净出口减少以及内销增速下调的影响，2019年中国3系不锈钢产量增速预计回调。

受印尼不锈钢冲击的除了中国，还有台湾以及潜在的欧洲国家，SMM认为，这些地区的不锈钢产量增速亦将下滑。

综上，SMM预计2019年全球镍消费增速低于供应增速，供应缺口收窄至约5600吨，镍市场平衡运行，2019年镍价实体运行区间10000-15000美元/吨，全年均价13000美元/吨，几持平2018年。而2020年，原生镍将转为小幅过剩，主要是镍生铁过剩，一级镍继续表现为短缺，镍生铁与一级镍价格有望发展成两个独立的体系。镍生铁过剩将致使2021年中国镍生铁企业因较印尼缺乏竞争力，产量有下滑风险，供应端压力减少，2021年，原生镍再次转为短缺。

细分看中国市场，2019年中国原生镍产量预计72.4万吨，较2018年增3.13万吨，增幅4.52%，增量主要来自NPI。2019年中国NPI产量预计增2.60万吨至48.3万吨，增幅5.70%，其余环节产量预计稳定。中国一级镍（镍板）产量2019年预计15.68万吨，较2018年基本持平，吉恩镍业有复产计划，关注2019年镍价是否支持工厂复产。另外市场关注的镍盐产量，SMM将此部分分为镍盐总产量及原生料产镍盐产量，2019年中国镍盐总产量预计11万吨金属（50万吨实物），较2018年增1.1万吨金属（5万吨实物），除镍豆（镍粉）的原生料产镍盐产量预计5.4万吨金属，较2018年几持平，微增1%，增量0.05万吨金属。2019年中国原生镍需求116.5万吨，较2018年亦几持平，微增1.03万吨，增幅0.89%，增量主要来自新能源汽车和合金板块，不锈钢耗原生镍量并无增长，甚至将下滑，主要因1）3系不锈钢产量几无增长；2）废料使用比例预计继续提升，挤占原生镍消费量。

（转自上海有色网）

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