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中国铁合金网讯：
总结
• 拉戈资源是最大和成本最低的初级钒生产商之一。
• 拉戈宣布推出拉戈清洁能源，该公司将为可再生能源行业生产钒氧化还原流电池。
• 该公司还考虑用三氧化二钒和二氧化钛补充其产品组合。
• 拉戈的企业价值为5.57亿美元，相当昂贵。如果股价跌回0.7美元领域的支撑，这些股票将值得考虑。
拉戈资源公司是一家加拿大公司，在巴西拥有并经营一家钒矿。拉戈是最大和成本最低的初级钒生产商之一。重要的是，拉戈可以生产电池生产所需的高纯度五氧化二钒。现在，公司决定再迈出一步，成为垂直集成电池生产商。因此，拉戈从VionX能源公司获得了几项专利的钒氧化还原流电池相关技术，并成立了一家名为拉戈清洁能源的新子公司。新公司应解决可再生能源行业的高容量储能需求。此外，拉戈计划通过三氧化二钒和二氧化钛扩大其产品组合。
钒矿
拉戈的Maracas Menchen钒矿位于巴西巴伊亚州。这套土地总面积177平方公里，但生产仅来自坎贝尔坑（下图）。根据2020年生产指南，拉戈应生产11,750-12,500吨（25,9-2,760万磅）的五氧化二钒，现金成本为2.6-2.8磅/美元，现金成本总额为3.2-3.4磅/美元。在第三季度，拉戈生产了680万磅五氧化二钒，总现金成本369磅/美元。在目前的生产水平上，储量足以再开采8年。然而，拉戈正在努力扩大矿山的寿命。
图片来源：拉戈资源
还有其他几个已知的矿床(新安帕罗Novo Amparo、圣何塞Sao Jose、新安帕罗诺特Novo Amparo Norte、北古尔卡里Gulcari a Norte、古尔卡里B Gulcari B)。在2019-2021年期间，拉戈将重点放在这些矿床目的是扩大资源和储备。然而，如下图所示，拉戈的大部分财产仍未得到充分勘探。目前的勘探活动只集中在坎贝尔坑以北大约30平方公里的地区。拉戈将无法扩大其行动的矿山寿命远远超过2030年只有极低的风险。
但拉戈也关注其业务和产品组合的质量改进。目前，拉戈公司已向市场提供五氧化二钒、高纯五氧化二钒和高纯钒粉末。然而，它计划建立一个钒铁转化厂，使其能够生产炼钢工业所需的钒铁。也是一个三氧化二钒加工厂，将生产航空航天工业生产钛合金所需的三氧化二钒。三氧化二钒工厂的建设应在2021年第1季度开始，第一次生产预计在2021年第3季度。资本支出估计仅为900万美元。
拉戈还在考虑建造一个1.24亿美元的钛白粉厂，从马拉卡斯的非磁性尾矿中提取钛铁矿精矿和二氧化钛。正如拉戈首席执行官在第三季度财报电话会议上所说：
我们考虑到钛正在做的所有勘探工作和采矿计划是一项巨大的工作。它有两个收入来源，并且将在巴西创建一个非常强大和强劲的业务。所以，我现在不能向你提供内部收益率。但我相信当你明年第一季度看到最后的数额时，你会很高兴的。
电池产业
拉戈从VionX能源公司获得了12个家族专利。这些专利将使拉戈能够在拉戈清洁能源的VCHARGE±品牌下部署VionX能源的电池系统。拉戈清洁能源公司将销售五种钒氧化还原流动电池，容量分别为4、6、8、10和20兆瓦·小时。电池的寿命预计在20年以上。电池应该特别用于可再生能源工业，那里的能源生产是非常周期性的，大量的能源需要储存，然后分配给电网。
由于拉戈清洁能源，拉戈资源有机会成为一个完全垂直集成电池生产商。然而，不应期待立即出现奇迹。 拉戈的首席执行官保罗·米斯克也承认，在不久的将来，拉戈的收入将继续依赖于钢铁、航空航天和化学工业。
拉戈的收入将继续在很大程度上受全球钢铁工业和高纯度航空航天和化学市场的销售驱动-但随着全球钒氧化还原流动电池部署的钒需求在未来几年的扩大，我们预计钒氧化还原流动电池部门将出现显著增长。拉戈清洁能源的推出也为拉戈提供了额外的灵活性，将其更多的高纯度钒生产部署到储能产品中。
结语
拉戈资源公司目前正面临着钒价低的另一个时期。为了提高其市场地位，捕捉新的收入来源，拉戈决定不仅作为高纯度五氧化二钒生产商，而且作为钒氧化还原流动电池生产商进入电池行业。虽然这似乎是一个合理的决定，但需要一段时间才能看到一些有意义的结果。
目前，拉戈资源的市值为6.07亿美元。截至第三季度末，拉戈持有的现金和现金等价物为7490万美元，债务为2480万美元，企业价值为5.57亿美元。以目前的五氧化二钒价格，公司产生的经营现金流不到1000万美元每季度，是一个高价格标签。拉戈需要更好的财务结果来证明当前的估值是合理的。拉戈清洁能源可能有助于达到这一目的，但这将需要时间。此外，二氧化钛的生产应该带来大量的额外收入，然而，在这种情况下，不仅需要时间，而且还需要大量的资金来源，以涵盖1.2亿美元以上的资本支出。
中国铁合金网编译
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