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中国铁合金网讯：
生产面临原料短缺风险
河北省是我国钢铁产量最大的省份。“河北疫情牵动人心，对钢铁行业生产、销售形势也形成了一定影响，现阶段最大的影响体现在物流方面。”光大期货黑色系研究总监邱跃成说。
五矿经易期货唐山营业部钢材研究员王月颖告诉期货日报记者，省内运输方面，石家庄敬业钢厂发货受限，钢厂自身核酸检测阴性者可城内运输，石家庄城外发货基本完全停滞，厂内库存堆积。德龙钢铁及邢钢产销情况较为正常。天津钢铁资源运输受阻而无法到货。邯郸、邢台、石家庄本地市场流入品牌受交通运输影响停滞。邢台以南工地受环保影响资源外流更加困难。保定由于封路，石家庄、北京的车都很难到达。省外运输方面，近期唐山港口集港量大幅增多，暂未影响南方发运。
近期河北疫情发展较快，但由于生产、运输等不同环节涉及的人员流动、物资流动以及模式等各不相同，影响也有差异。
中信建投期货黑色系研究员赵永均介绍，钢铁企业生产过程人员流动频率比较低，并且企业防控措施相对严格，疫情影响有限。而运输过程中人员流动比较频繁，人员接触范围比较广，防控措施实施难度比较大，疫情有可能导致运输中断。
“寒潮过后接着是疫情，对黑色需求影响继续向下，其中河北地区疫情暴发，运输受限，原料进厂不顺倒逼钢厂减产，所以成材端供需双降，原料端需求减弱，供应端铁矿石发货继续走低。”一德期货黑色事业部投研总监窦洪真说。
记者在采访中发现，短期而言，河北地区疫情对于钢企正常生产影响不大，不过，受山西地区疫情影响，部分焦化企业汽运受阻，或暂停发运或减量走货，导致河北地区钢厂焦炭库存整体合理偏低。因近期高速封路，后期钢厂面临焦炭掉库压力。目前来看，唐山、邯邢、承德、石家庄等地钢厂生产正常，暂未受到疫情影响。
“河北地区钢铁企业焦炭库存偏低，存在补库需求。而焦炭受公路运输影响程度比较大，特别是石家庄市，外地车辆进出明显减少，因此焦炭运输可能更多地依赖火车，短期内将影响当地钢厂的补库节奏。”赵永均说。
唐山地区一位焦炭贸易商告诉记者，河北地区焦炭和钢材供需两端皆受疫情冲击，而供给端受到的冲击大于需求端。
供给方面，近期河北、山西疫情反弹，各地加强对交通和物流的限制。其中，山西昔阳、和顺、左权等与河北接壤的城市对城际汽运防控升级，设卡严查来自河北等高风险地区的车辆。焦企和煤企发往河北方向的汽运受阻，而火运正常进行，但国家保电煤发运，车皮紧张。
“在焦炭供应本就偏紧的形势下，河北钢厂焦炭库存或继续走低，冬储难度加大，考虑到焦企自身库存也极低，河北地区钢厂都可能面临被动减产风险。焦煤方面，河北地区焦企也可能面临原料不足导致的入炉成本提高或被动减产问题。而需求方面，寒潮下终端需求有所回落，河北疫情对终端需求的不利影响边际减弱，但增加了下游冬储的难度。”赵永均说。
另外，据记者了解，目前多数钢厂生产基本正常。在王月颖看来，疫情对钢厂的生产影响依然较小。山西地区焦炭资源流通受阻，使得河北地区后期焦炭有紧库风险，叠加河北地区终端需求停滞范围扩大，主要钢材生产地像唐山、邯邢、石家庄钢材累库速度在增加，而当地资源库存有大幅积累预期，钢材出现北松南紧局面。
此外，记者还了解到，根据当前煤焦钢及物流市场变化现状，自1月20日零时起，山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安等各地焦炭生产企业冶金焦出厂价格在原价格基础上均提涨100元/吨。
淡季钢材销售愈发困难
记者在采访中了解到，当前北京下游需求几乎处于停滞状态，进出北京车辆受限，钢厂火运到货基本正常，汽运到货减少。天津受极寒和大风天气影响，地上工程大部分临时停工，地下和室内工程受影响较小，部分工程提前结束或收尾，工人已陆续返乡。
河北工地对钢材的需求如何呢？河北地区钢材贸易商李先生告诉记者，当前河北雄安工地企业正常施工，但现阶段雄安受资金偏紧影响，整体需求量较小。唐山地区工地基本停工，目前市场成交主要为期现基差商家与期货联动操作，激发一定的现货需求。邯郸下游工地大部分停工，市场需求明显缩量。廊坊当前下游施工大部分停滞，还有少部分能坚持到年底。保定除了赶工期的项目没停外，大多数项目都已停工。秦皇岛下游终端多数已停工，张家口、承德当地市场贸易商已经提前进入放假阶段，施工单位全部停工。沧州户外施工陆续停滞。石家庄市场贸易环节停滞，工地施工暂停，复工时间待通知。邢台工地大部分停工，市场需求明显缩量。
“京津冀地区下游需求停滞范围在扩大，但绝大多数是受寒冷天气、环保以及资金影响，叠加近期河北地区积极倡导职工就地过年，停滞范围在扩大。”王月颖说。
赵永均告诉记者，相比生产、运输，终端工地受到的影响可能更严重些。一方面，工地人员密集度非常高，卫生条件相对有限；另一方面，春节放假节点前发生疫情，有可能冲击春节后人员的复工进度。
“每年这个季节我这都会降低库存，谁承想疫情再次袭来，使原本在淡季的钢材销售更加雪上加霜。”邢台的一位钢材贸易商告诉记者。
记者从河北地区的轧钢厂也了解到，时值钢材消费淡季，近期销售都在转弱，河北地区像石家庄、唐山、保定的钢坯、带钢、型钢、螺纹钢均被动累库。不过，目前恰好属钢材需求淡季，终端需求已经逐渐转弱，即使疫情对一些企业的原料供应和成品运输产生影响，短期对全国市场的供需也不会造成太大冲击。“如果疫情持续扩散较长时间，整个河北省防控升级，原料问题及人员流动受限可能造成钢厂生产停滞，进而对钢价及周边的钢材供应造成较大影响。”上述受访人士说。
河北作为我国钢铁产量第一大省，由于疫情仍在持续，部分地区运输按下“暂停键”。目前，市场主要关注此次河北疫情对钢铁和焦炭市场带来的冲击有多大、企业该如何利用期货工具来化解困难。对此，期货日报记者采访了现货企业和业内人士。
钢材出现北松南紧局面
记者在采访中发现，北方地区进入冬季之后，钢材需求受气温等因素影响几乎停滞，南方市场与北方市场的钢材价格差价拉大，北方地区的钢厂、贸易商顺势采用低价政策，将钢材资源南运分流。
邱跃成认为，从对钢材价格的影响来看，目前河北省内需求基本停滞，但钢厂生产仍基本正常，厂内库存积压，部分钢厂已考虑采取政策吸引当地贸易商来进行冬储。不过，河北省本地钢材产量明显大于消费量，资源长期需要发往外地消化。在运输受阻的情况下，河北地区钢厂资源外发减少，在一定程度上减缓了南方地区资源的供应压力，近期南方市场价格仍相对坚挺，南北价差也保持在高位。预计春节前国内钢材价格整体表现为供需双减、成本支撑增强、价格高位振荡态势。
“后市主要矛盾关注点仍然是需求下降的持续性和幅度，前期普遍预期钢厂虽然利润低，但是生产要到2月才会明显走弱，但是疫情让河北地区部分钢厂被动提前减产，后市如果运输放松较快，不排除钢厂继续回补焦炭库存，现货价格提涨14轮动力再现。”窦洪真表示，中期来看，焦炭春节后将面临回调，4月、5月价格会继续上涨。
唐山地区的一位钢材现货人士告诉记者，随着河北疫情防控的不断升级，原料供应和销售等问题对钢市价格造成了一定程度的影响，但在疫情得到有效控制的前提下，钢价依然存在支撑。
不过，上述受访人士认为，如果疫情持续较长时间，河北省疫情防控再升级的话，原料端出现问题以及运输不畅人员流动受限等诸多因素将严重影响钢厂生产，届时，市场将迎来大幅波动。
利用衍生工具化解难题
疫情对河北地区钢铁企业产销带来较为明显的冲击，不少钢铁企业都积极采取措施以降低疫情影响。部分钢铁企业通过合理利用期货、期权等金融衍生工具，以帮助企业解决产品库存高、原材料供应紧张、价格波动大等问题。
今年螺纹钢现货南北价差较大，螺纹钢盘面在很长时间内升水北方现货、贴水南方现货，这也给北方钢铁企业提供了很好的套期保值机会。“我这边接触的一家钢铁企业，受疫情影响，钢厂螺纹钢、热卷等成材外运受阻，厂内库存积压较为严重。这家钢厂合理利用期货，在螺纹钢期货上卖出套保，在天津中储库、镇江惠龙港交割3万多吨，在一定程度了缓解了销售压力，也规避了价格下跌给企业带来的利润损失。”邱跃成说。
记者发现，今年螺纹钢盘面在相当长一段时间内都升水北方现货，不少南方期现公司到北方市场来采购资源，通过买现货抛期货的形式来做基差套利。河北地区部分钢铁企业积极和南方期现公司合作，将现货资源预售给期现公司，有效地缓解了销售困难的问题。
同时，由于运输紧张，河北地区钢厂焦炭库存消化较快，不少企业厂内焦炭资源十分紧张，部分钢厂通过买入焦炭期货增加虚拟库存，规避焦炭供应紧张带来的价格上涨风险。
与以往被动接受焦价上涨不同，部分钢厂已经从传统的钢焦博弈转移寻找新的途径，通过灵活运用期货，转移由于焦价上涨对钢厂利润的侵蚀。河北一位钢厂期货部门负责人告诉记者，在这次焦炭价格上涨的过程中，他们已经按照焦炭实际需求在期货上做了相应的买入套保，当焦企提涨的时候，他们一方面会通过快速落地焦炭价格保证焦炭供应，另一方面使用焦炭金融工具减弱焦炭价格上涨对利润的影响，维持了企业的稳定经营。
目前，焦炭现货价格到达近十年的高位，焦炭单吨利润已近千元。焦企时刻害怕焦炭价格突然下跌，将这一切化为泡影。在焦炭期价节节攀高的时候，一些焦炭生产企业持续在期货上做空，进行套期保值，虽然保证了满意的经营利润，但也错过了之后的行情。
在采访过程中，记着了解到，一些焦企已经开始尝试新的金融工具。一位焦企期货部门负责人告诉记者：“我们也在努力保证目前的高利润状态，在现货上采取预售的方式，同时，积极使用焦炭金融工具。在实际期货套期保值执行中，虽然用牛市的套保思路，降低了期货空头的配比，但在实际执行中也存在一些问题，市场人士建议我们用期权代替期货”。他接着说道：“和大家想象的不同，我们并没有做期权的买入方，而是卖出方，在我们满意的销售价格上，我们卖出期权，如果价格下跌，我们赚到了期权费用，增厚了经营利润；如果价格上涨，就在我们满意的价格上销售现货，现在我们积极地了解和使用焦炭场外期权，非常期待焦炭期权上市。”
焦炭现货价格越涨越高，恐高情绪在现货投机中弥漫，集港量也逐渐减少。不过，期货日报记者了解到，有一位贸易商通过期现结合已获得不错的收益。他给记者讲述了一个最近的例子：去年12月下旬，太原一级冶金焦的报价已高达2300元/吨，他看到期货价格与产地价差高达400元左右，就在产地加价采购了一批焦炭，并同时在期货市场做了相应的保护，最终获得不错的收益。
“目前市场对金融工具的了解越来越多，使用也越来越广，完善金融工具种类是社会发展的需求，更是企业发展的需要。”中辉期货煤焦研究员杜鹏说。
在邱跃成看来，当前国内外疫情发展仍有较大的不确定性，建议钢铁上下游企业结合自身成本、订单、库存、资金等情况，充分评估生产经营活动中潜在的市场风险、价格风险和波动率风险，选择适合自己的套期保值策略，降低生产经营过程中的不确定性。
来源：期货日报
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