宏观经济面：数据印证对经济放缓预期，原材料价格回落，整体看四季度经济下行压力大。

国内环境：上周末，中国公布10月ＰＭＩ数据，官方制造业和采购经理人指数ＰＭＩ指数49.2%，较上月下降0.4%个百分点，连续两个月处于收缩区间，至近20个月来低点。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.4%和50.8%，环比下降0.8个百分点和0.9个百分点，但仍处于扩张区间。本周央行公开市场将有10,000亿元逆回购到期。

受限电和部分原材料价格高涨对生产的制约，10月生产指数48.4，较上月下降1.1个百分点，供需双双放缓。建筑业活动指数56.9，较上月下降0.6个百分点，仍维持较高景气区。

国际环境：美元指数从此前跌势中反弹，上涨0.8%，报94.102。美国通胀指标显示物价上涨速度持续高于2%的平均通胀目标，美联储加息预期不断升温，美国公债收益率和市场隐含收益率随之上行。5年-30年公债收益率差收窄至75个基点。指标10年期公债收益率报1.5574%。欧元区经济在第三季度超预期增长2.2%，为一年来最快增速，并有望在年底前达到危机前的水平。经济快速上涨加上油价飙升，推动欧元区10月通胀升至4.1%。货币市场对欧洲央行升息押注提前至明年，欧洲央行政策立场的不确定性增加，欧元区公债收益率普遍上行。指标德国10年期公债收益率升至2019年5月以来的最高点负0.064%。

影响经济发展不可预测的可变要素：10月下旬以来，疫情再度扩散，对经济活动的干扰可能逐步体现；华北11月将进入采暖季减排限产期，限电情况未有缓解而各地限气也开始出现；管理层对煤炭进行限价，并引导大宗工业原材料价格下行，下游成本压力有所减轻但限电否持续有待观察。

大宗原材料走向：煤炭限价可能性增加，保持合理价位利国利民

上周五发改委发布消息称对煤炭生产成本进行调查，初步调查结果显示煤炭生产成本大幅低于当前价格，煤炭价格存在继续回调空间。在煤炭限价未明确之前，空头情绪会一直存在。但供应恢复仍需要时间，枯水期叠加采暖高峰，煤炭供应紧张维持，价格大幅下调的空间短期内有限。但管理层引导大宗工业品价格下行的政策意图明确，打击期货市场过度投机，让煤炭价格理性回归正常才能有利于实体经济正常发展。受煤炭价格回落，其他大宗商品，如焦炭、钢材、有色、铁合金价格回落是大概率。 

铁合金价格一周预判：

中国铁合金网数据分析：钼铁特种合金发展总体稳定。

今日钼铁（60%）报价出厂15.0-15.2万/吨，出口报价USD39.90-41.0/KG MO FOB。

后市展望：10月底，钢招价格跌破15万元，近期钼市压力不减。

供应方面，10月份钼矿山虽然部分地区受到限电影响，但减产相对有限，叠加部分新增产能，在钢厂减产和需求不振的情况下，钼精矿阶段性过剩，钼铁价格下跌趋势显现。

整体判断，钢招需求减量明显，市场信心受挫，历史库存释放，利空因素仍然持续，钼市继续承压下行。