外贸平稳开局，海外通胀高涨下，中国“补缺效应”或将持续。

 

海关数据显示，今年前2 个月，我国进出口总值6.2 万亿元，同比增长13.3%，其中出口总值3.47 万亿元，同比增长13.6%，在去年高基数下仍保持两位数以上的增长，表明我国外贸韧性较强。分地区看，我国与“一带一路”沿线国家合计进出口1.92 万亿元，同比增长18.3%，增速高于整体5pct，我国与沿线国家合作进一步巩固；与“RCEP”贸易伙伴进出口1.85 万亿元，同比增长9.5%。今年初，RCEP 正式生效，我国与成员国间关税大幅减少，未来随着90%商品实行零关税政策的逐步落实，区域内贸易量增长将提速。1-2 月份，我国机电产品出口2.02 万亿元，占总出口份额的58.3%，同比增长9.9%，其中通用机械设备、自动化设备及零件、集成电路、汽车(含底盘)、医疗仪器及器械等出口金额同比分别增长11%、7.2%、24.8%、99%、3.6%，对钢材需求拉动作用持续存在。高新技术产品出口额9973 亿元，同比增长12.1%，占总出口额的28.7%，随着我国制造业转型升级加快和对高新技术产业投入加大，高附加值产品出口份额将继续提升，进而带动高端特钢的需求。往后看，海外主要经济体正逐步放宽疫情管控，居民消费需求将回升；地缘政策冲突加剧以及对俄制裁措施导致国际谷物和石油价格飙升，欧美等国家生活、生产成本急剧上升，2 月份美国CPI 同比升至7.9%，创近40 年新高，在海外高通胀背景下，产出缺口可能进一步扩大，中国供应的“补缺效应”或将持续；政策导向方面，今年两会期间，政府工作报告提出要“多措并举稳定外贸”，采取多项措施“帮助外贸企业稳订单稳生产”。综合来看，虽然俄乌冲突下外部环境充满不确定性，但支撑外贸维持高景气度的核心因素依然存在。

1-2 月份钢材出口量减价增，结构进一步优化。

 

1-2 月份，我国钢材出口量减价增，出口数量为823 万吨，同比下降18.8%；而出口金额为757.5 亿元，同比大增31.3%，出口单价同比上涨61.6%，同期进口钢材单价仅上涨31.5%，反映我国钢材出口结构进一步优化，产品附加值明显增加。目前俄乌冲突对产业链的扰动正逐步显现，国际钢材持续攀升。其中欧盟市场正面临双重冲击，有报道称，欧盟将禁止从俄罗斯进口钢材，考虑到乌克兰钢厂基本停产和物流运输中断，未来欧盟约21%的钢材进口需要寻找替代品。而能源价格飙升和原料供应紧张导致欧洲钢厂生产成本大幅增加，意大利、西班牙已有多个工厂停产。

 

在产能缺口扩大和成本抬升下，当地钢厂持续推涨价格，据Kallanish，3 月10 日，ArcelorMittal(安塞乐米塔尔)上调最新热轧报价至1300 欧元/吨(折1431 美元/吨)，较上周上涨150 欧元。供给持续紧张，欧洲贸易商正寻求放开进口保障措施，有市场消息称，可能考虑取消对中国热切板的反倾销措施。据了解，3 月份中国钢厂出口订单已有明显增加，其中热轧最为突出，资源向海外流出可能加剧国内供应紧张形势，进而推高国内钢价，本周热轧内外贸价差已达445 元/吨，若无政策扰动，高价差将推动未来钢材出口量价齐升。（中信建投证券）