中国铁合金网讯：近期，螺纹钢期价在贸易商冬储利好刺激下持续上涨，一度逼近4000元/吨关口，那么春节假期前螺纹钢能否突破此关口继续上涨？笔者认为，螺纹钢期价继续上涨难度较大，节前或将以震荡下跌为主。

　　贸易商冬储节奏暂缓

　　提振螺纹钢价格作用减弱

　　1月初，Ⅲ级螺纹钢含税价格下跌至3800元/吨附近，已接近2017年下半年低位，风险得到了有效释放，同时，部分钢厂出台了冬储优惠政策，叠加1月初螺纹钢社会库存偏低，刺激钢材贸易商冬储热情高涨。从1月上旬起，全国多地钢材市场进入以主动补库为主的局面，致使螺纹钢社会库存持续反弹。截至2月2日，螺纹钢社会库存达到518.19万吨，较1月初增加47.66%。此轮冬储补库后螺纹钢社会库存水平高于2015年、2016年同期，略低于2017年同期。

　　受此轮贸易商主动补库提振，螺纹钢现货价格水涨船高重回3900元/吨以上，而对部分贸易商调研发现，其冬储心理预期价格区间在3750元/吨~3900元/吨，如果螺纹钢价格高于此区间，贸易商冬储意愿将下降。按照近3年春季螺纹钢社会库存平均最高点800万吨计算，贸易商还有一定补库空间，但补库意愿取决于螺纹钢现货价格以及库存增加幅度。2018年春节假期在2月中旬，2月初贸易商将陆续放假休市，其主动补库节奏暂缓，现货市场成交清淡，因而对螺纹钢期货价格提振作用减弱，钢材市场将进入以被动补库为主的时间点，预计将持续至春节结束后，这段时间内库存增加幅度将决定春节后贸易商主动补库意愿。

　　下游终端需求走低

　　螺纹钢价格承压

　　房地产方面，根据国家统计局数据，2017年，全国房地产开发投资为109799亿元，同比名义增长7%，增速较1月~11月份回落0.5个百分点；房地产开发企业房屋施工面积为781484万平方米，同比增长3%，增速较1月~11月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积为536444万平方米，同比增长2.9%；房屋新开工面积为178654万平方米，同比增长7%，增速较1月~11月份速提高0.1个百分点。2017年商品房销售面积为169408万平方米，同比增长7.7%，增速比1月~11月份回落0.2个百分点。从上述数据可以看出，2017年我国房地产市场呈“前高后低”走势，主要原因在于房地产调控政策不断加码，从限购到限售、限贷，对房地产市场成交影响明显。2017年12月18日召开的中央经济工作会议提出，2018年将打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险。近期部分银行已暂停受理房地产行业新增授信，或暂停房地产开发贷款业务。在目前金融监管趋严的情况下，房企融资难度将增大，从而抑制后期房地产开发投资规模，因此，预计2018年房地产市场增速将延续回落态势。具体到今年1月份房地产市场，中国指数研究院统计的15个热点城市成交数据显示，2018年1月份，一线及二三线代表城市周均成交量同比、环比均呈现不同程度的回落态势。其中，一线城市北京、上海、广州1月份周均成交量同比降幅超一成，北京、广州、深圳1月份周均成交量均环比下降。房地产市场成交下降将影响房企后期投入开发力度。此外，今年2月份有春节假期，大部分建筑工地将陆续放假停工，对螺纹钢需求清淡。某机构监测的上海线螺(线材和螺纹钢)终端每周采购量数据显示，上周，上海线螺终端采购量为15063吨，环比下降19.12%，已连续两周下滑，预计整个2月份螺纹钢需求将维持低位，螺纹钢价格承压。

　　固定资产投资方面，2017年，全国固定资产投资(不含农户)为631684亿元，同比增长7.2%，增速与1月~11月份持平。分产业看，2017年全年，第一产业投资20892亿元，比上年增长11.8%，增速较1月~11月份提高0.4个百分点；第二产业投资235751亿元，同比增长3.2%，增速较1月~11月份提高0.6个百分点；第三产业投资375040亿元，同比增长9.5%，增速较1月~11月份回落0.6个百分点。其中，基础设施投资为140005亿元，比上年增长19%，增速较1月~11月份回落1.1个百分点，目前我国基础设施投资依旧保持较稳定的增速。

　　综合上述分析，螺纹钢需求主要看房地产，其次才是基建，房地产需求呈下降态势，基建需求保持稳定，因而总体来看下游需求将走低，螺纹钢价格将承压运行。

　　螺纹钢产量持续下降

　　供给压力有所缓解

　　2018年1月份，北方仍处于采暖季期间，根据《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，“2+26”城市钢厂继续执行环保限产，受此影响钢厂高炉开工率维持低位运行。某机构统计数据显示，截至1月26日，全国钢厂高炉开工率为64.09%，较2017年12月底上升1.52%，但位于近3年同期低位。除此以外，受2017年12月至2018年1月初钢材现货价格大跌影响，钢厂生产利润快速回落，抑制钢厂生产热情，导致钢材产量低位运行。根据某机构调研数据，上周，全国螺纹钢周度产量为297.03万吨，环比下降0.4%，已连续4周下降，产量低于市场预期。此外，根据以往经验，钢厂将在春节假期期间加大检修力度，届时将影响钢材产量，因此，春节前后螺纹钢供应量较少，对螺纹钢价格形成支撑。

　　综上所述，春节假期前螺纹钢呈供需两弱格局，难以再现前期冬储火热行情。目前螺纹钢1805合约已涨至近期高位，预计短期内将高位回调，呈弱势整理行情，价格运行区间为3800元/吨~3950元/吨。

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