房企海外融资风潮再起资金成本或将水涨船高

[导读]

中国铁合金网讯：在内地资金面趋紧的预期下，进入2014年后，包括富力地产、佳兆业在内的多家在内地经营且在香港上市的房地产公司以下简称内房股公布海外发债计划。

中原地产市场总监张大伟表示，多家内房股选择在1月份大规模融资，主要是由于目前内地资金面趋紧，预计整个一季度还将有大量的房企选择海外融资。

在过去几年房地产市场持续遭遇调控的背景下，房企在内地金融及资本市场进行融资的难度较大，不少房企纷纷转向海外市场融资。相比内地市场的信托等融资形式，海外融资的成本也相对较低。但从中长期看，随着美国量化宽松政策的逐步退出，因融资成本和汇率风险增大，未来房企在海外融资的难度将大增。

多家房企发布海外融资计划

1月7日，富力地产发布公告称，发行人兆运有限公司将发行2019年到期的10亿美元8.5%优先票据。富力地产表示，所募集的资金将用于再融资和其他一般公司用途。

穆迪副总裁及高级分析师曾启贤表示，富力地产拟发行票据所募集的资金将有助于改善公司的财务灵活性，延长债务限期，但发行票据对于公司主要信用指标的影响有限，因为募集的大部分资金将用于偿付短期债务。

同日，佳兆业发布公告称，将额外发行2018年到期的2.5亿美元8.875厘优先票据。此外，合景泰富也宣布，拟进行担保美元定息优先票据国际发售。据了解，两家公司发行所得款项净额均用于现有债项再融资，以及投资到公司现有及全新项目上。

对此，盛富资本和协纵国际总裁黄立冲表示，一方面，由于2014年市场预期内地资金面呈趋紧态势；另一方面，目前香港市场流动性强，存在融资窗口，因此许多内房股希望能利用短暂的窗口期实现融资。

张大伟则认为，从目前的情况来看，虽然内地房企的销售情况较为乐观，但由于市场预期一二线城市土地竞争将日趋激烈，各企业都比往年更关注资金安全，因此才会有较多的企业发布海外融资计划。

海外融资难度或加大链家地产市场研究部对上市房企前40强的监测显示，2013年前11月，40家上市房企的海外债券融资平均利率为7.65%，较2012年下降1.35个百分点。

相对于内地信托等融资渠道，较低的资金成本导致内地房企对于海外融资的依赖程度愈加明显。张大伟指出，随着美国量化宽松政策的逐渐退出，海外市场的资金使用成本也将逐渐提高，这将导致房企的融资成本和汇率风险增大。

黄立冲表示：“目前，美国量化宽松政策退出的影响还不明显，内地房企抓紧机会实现海外融资可谓是未雨绸缪。预计最快到下半年，美国量化宽松政策退出的影响将逐步呈现，届时无论是海外还是内地资金面都将趋于紧张。”

高周转成主流开发模式

值得注意的是，土地支出作为房地产项目开发最主要的成本，目前正在不断增高。中原地产研究中心的统计数据显示，2013年全国主要的40个城市，土地成交额高达14707亿元，比2012年的10674亿元上涨了45%。

上述上市房企的代表指出，房地产是资金密集型行业，企业对于资金需求较大，随着拿地成本增高，发展压力逐渐加大。上市公司自然会考虑通过融资来调整财务结构，使公司财务结构更趋合理。

阳光100置业集团常务副总裁范小冲表示，高周转是目前房地产企业的主流开发模式。因为高周转可以节约资金成本，提高资金的使用率。房企可通过高周转的模式，提高投资回报率。

上海易居房地产研究院研究员严跃进认为，2014年，房企的战略路线明确，即多拿地、多推盘。年初，房企就瞄向海外融资市场，将为企业获得成本相对低廉的资金。高周转在提高企业业绩的同时，保障了募集资金投资回报率的最大化，但或许也会使这些企业的拿地心态产生“膨胀”。（来源：中华建筑报）

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