在经历了春节后一波强劲的反弹后，国际干散货运输市场近期重新陷入低迷。截至目前，波罗的海干散货指数（BDI）已连续下跌21个交易日，较今年反弹最高点2298下挫超过36%。值得注意的是，近期中国铁矿石进口量却居高不下。对此业内人士认为，由于订船需要提前一段时间，钢铁的需求疲软往往会在BDI上提前反映出来。从目前来看，4万亿的经济刺激政策传导到实体经济可能还需要一段时间。

自从去年12月跌至22年历史最低点663点以来，BDI在今年年初经历了一波较为强劲的反弹，至3月10日一度涨至2298的高点，反弹幅度超过246.7%。业界当时认为，中国港口去库存化后带来的补库存需求，以及4万亿政策的提振效应，是此轮BDI反弹的重要原因。然而这一繁盛并未持久。BDI随后开始掉头一路向下，截至4月8日，报收于1463点，较反弹最高点下跌36.3%。

对此，中海集团一位内部人士昨日接受采访时认为，导致近期BDI下跌的原因有多重，但主要还是铁矿石运输需求的下降。“一方面中国沿海铁矿石库存又重新升高了，导致进口动力下降；另一方面，往年4月1日开始的铁矿石谈判今年因为双方价格差异太大而延后了，因此货主也没有在谈判前抢运。”

而一位航运分析师进一步分析，铁矿石运输需求下降主要源于国内钢价下跌，钢厂重新开始限产。据他介绍，国内钢材贸易商在去年四季度鉴于经济形势的转坏，开始大规模去库存，而随后国家出台4万亿经济刺激政策，引发贸易商一季度补充库存，而引发钢价回暖，国内钢厂也由此加大进口铁矿石进行生产。然而钢铁需求并未如贸易商预计快速回升，库存持续居高不下，引发贸易商再度去库存，从而令钢价下跌，钢厂再度减产，由此带动铁矿石需求下跌。“从目前来看，4万亿的拉动作用，可能还没有那么快传导到实体经济上。”

值得注意的是，铁矿石的进口量与BDI反映的运价水平并非同步。根据海关统计数据，2月份铁矿石进口4674万吨，较1月增加1409万吨，比去年同月也增长22.4%。而交通部的数据显示，3月份铁矿石进口量达到5100万吨，创下月度和季度新高。

对此上述中海人士解释，由于运输铁矿石需要提前订船，例如澳洲到中国的船只需提前20天左右预订，巴西至中国需提前40天左右，因此目前铁矿石进口量的增加，实际上对应的是20-40天前的BDI市场；反之，目前BDI下跌的状况，则要过段时间才会体现在铁矿石进口量的数据上。此外，基于BDI上升到2000点左右会有大量封存运力释放出来，从而阻碍其进一步上涨，他认为今年全年BDI应该在1500-2000点之间震荡。（来源：上海证券报）

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