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打印来自纽约大学教授AswathDamodaran的数据显示，1月份矿商的平均资本回报率为19%。该行业的平均资本成本是为10%。而2000年前，也就是在中国繁荣起步之前，它们的回报率只有6%
超级周期正在转向，矿商的超级回报受到了威胁。但是，像延续十年的材料繁荣之前的那一段价值减损时期，它们大概还是可以避开的。
问题的起因是中国需求放缓。预计今年该国对铜和铁矿石的需求增幅将贡献全部增幅的大部分；四月份房地产开始出现同比大幅下滑；工业产出、国内零售额和出口数据看起来同样疲软。
生产成本以年均双位数的速度增长；价格只有维持在高位，矿企的超高收益率才能延续下去。去年力拓矿业、必和必拓和英美资源集团等矿企的营运利润率达到了30-40%，足以跟谷歌相提并论。力拓称，铁矿石的利润率几乎是该数字的两倍，占到了五大矿企2011年利润的大部分。
来自纽约大学教授AswathDamodaran的数据显示，1月份矿商的平均资本回报率为19%。该行业的平均资本成本是为10%。而2000年前，也就是在中国繁荣起步之前，它们的回报率只有6%。
个位数的回报率会成为新的常态吗？答案很可能是否定的。中国对原材料的需求在放缓，但并没有结束，而且一旦政府货币开闸，该势头将会增强。随着新富裕起来的城镇居民购买越来越多的家电和汽车，建筑钢铁需求上减少的那部分应该会在一定程度上得以抵消。不仅如此，继钢材需求达到顶峰，较晚循环周期中的大宗商品，如用在化肥上的碳酸钾和钻石，将会呈现上升势头。而且，西方矿企的生产成本通常最低，因此在低迷时期拥有竞争优势，尤其是相比中国竞争对手而言。
比较尴尬的事可能出现在无纪律的管理上：反应过慢没能延迟或取消投资。没有人希望成为第一个回撤资本的企业--不过力和力拓已经撤销了到2016年增加800亿美元新产能的投资计划。
投资者很难接受投资回报的降低，因此矿股的表现可能不佳。不过，除非陷入全面疲软，大型矿企不可能赚不回资本成本。（财经网）
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